La extraña historia de un tesoro portuario de 5.000 millones de dólares

Por Mark Burton y Nguyen Diu Tu Wien (Bloomberg) En un puerto industrial a aproximadamente una hora en automóvil desde la costa del mar de China Meridional de la ciudad de Ho Chi Minh, hay montículos gigantes de metal en bruto envuelto en lona negra. Con una extensión de una milla, el codiciado tesoro podría costar alrededor de $ 5 mil millones a precios actuales.

En el esotérico mundo del aluminio, los que saben dicen que las reservas de Vietnam son las más grandes que jamás hayan visto, y se trata de una industria que dedica mucho tiempo a acumular existencias, mientras que los analistas dedican mucho tiempo a tratar de localizarlas. en cuanto al mercado en declive, es posible que nunca se vuelva a ver.

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Por qué es poco probable que se mueva pronto está relacionado con las autoridades aduaneras vietnamitas. Mientras tanto, dado que su existencia se ha vuelto tan importante, abre una ventana a un producto básico ubicuo pero volátil en un momento en que los fabricantes de todo, desde piezas de automóviles hasta latas de cerveza, compiten por algo más que salir de la pandemia de coronavirus y China está cortando los suministros. .

Si bien solía haber millones de toneladas de aluminio en los puertos de Detroit y Nueva Orleans en los Estados Unidos a Rotterdam en Europa y Port Klang en Malasia, los observadores del mercado dicen que la reserva a 50 kilómetros (31 millas) de la ciudad más grande de Vietnam es probablemente la única izquierda notable.

Para ponerlo en perspectiva, esto es equivalente al consumo anual total de India, el segundo país más poblado del mundo, dijo Duncan Hobbes, analista con sede en Londres del comerciante de productos básicos Concord Resources, que ha cubierto los mercados de metales durante 25 años.

"Estamos viendo el déficit más profundo en el mercado mundial en al menos 20 años, y esta acción no solo llenará ese déficit, sino que les dejará algo", dijo.

El tesoro fue incautado como parte del anti-dumping liderado por EE.UU. investigación en 2019, centrado en el multimillonario chino. Las autoridades vietnamitas dicen que se ha acumulado en China desde Global Vietnam Aluminium Ltd.conocido como VAB. No han completado su investigación, aunque la investigación original de GVA se terminó debido a la falta de pruebas.

1,8 millones de toneladas de aluminio permanecen almacenadas bajo la atenta mirada de los guardias de seguridad, con solo pequeñas cantidades entregadas a GVA para su línea de producción, según un funcionario del principal departamento de aduanas de Vietnam. La compañía no pudo ser contactada para hacer comentarios. Parte de la región está severamente bloqueada debido a Covid-19.

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EN rally tormentoso en los precios significa que el valor del metal ha aumentado en más del 50% desde que fue confiscado. Si las acciones alguna vez comienzan a moverse, el impacto podría ser sísmico. Sería más que suficiente para borrar la escasez mundial que ha surgido en el mercado del aluminio este año, y las liquidaciones podrían provocar un desplome de los precios.

Sin embargo, la CRU, una de las consultas clave en las que se basa la industria para monitorear las existencias en el mercado de metales básicos más grande del mundo, ya eliminó las acciones vietnamitas de sus estimaciones. La empresa con sede en Londres cree que algunos de los metales tienen más de 10 años y probablemente tendrán que venderse como chatarra de todos modos.

"Por lo general, las acciones se ofrecen al precio correcto, pero uno de los problemas con este material es que no está del todo claro en qué circunstancias estará disponible", dijo. Ross Strachananalista senior de aluminio en CRU en Londres. "Hay poca evidencia de que las acciones vietnamitas deban brindar algún consuelo a los consumidores".

Lo que las pilas de metales tienen para ofrecer es un recordatorio de la turbulenta historia reciente del mercado del aluminio.

Los comerciantes de aluminio han pasado gran parte de la última década preocupados de que la sobresaturación colosal acumulada en la crisis financiera mundial pueda regresar al mercado y suprimir los precios ya bajos.

Los fabricantes de automóviles de Detroit, por ejemplo, han reducido drásticamente las compras a medida que los fabricantes continúan bombeando metal con la esperanza de vencer a los competidores. Más de la mitad de los productores del mundo estaban perdiendo dinero, pero para muchos los enormes costos de cerrar sus fundiciones lo habrían hecho, y así, mes tras mes, el excedente de metal no deseado está creciendo.

Luego en bancos escalonados y casas comerciales. Su plan era ganar dinero comprando el excedente y guardándolo para los años más débiles. A medida que la economía global comenzó a recuperarse a principios de la década de 2010, los fabricantes, incluidos Coca-Cola y MolsonCoors, se encontraron sin aluminio cuando las montañas de metal estaban en los principales puertos del mundo.

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Finalmente el metal fue devuelto al mercado como la demanda se reanudó e incluso el año pasado la industria estuvo convenientemente abastecida. En las primeras etapas de la pandemia, parecía que el mercado se inundaría nuevamente.

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Ahora que la demanda está creciendo y China está limitando la oferta, el consenso es que las perspectivas para los precios nunca han sido tan prometedoras, mientras que las montañas de aluminio están desapareciendo justo cuando los productores más las necesitan.

"Las acciones estaban cayendo a un ritmo muy rápido, de una manera para la que nadie estaba preparado", dijo Camille Wlazley, analista senior de metales de Wood Mackenzie en Londres.

Lejos de Vietnam, el cambio de la industria hacia la escasez es claramente visible en otros puertos industriales importantes del mundo. Las imágenes satelitales muestran que enormes depósitos en Nueva Orleans, propiedad de Castleton Commodities, se descargaron y enviaron a consumidores estadounidenses que tuvieron que pagar más por su aluminio después de que el presidente Donald Trump impusiera aranceles a las importaciones de China y otros lugares.

Una importante reserva en el puerto de Klang en Malasia también desapareció en 2019, casi al mismo tiempo que los datos de aduanas mostraron un aumento en los envíos del país a Vietnam.

A pesar de la posición relativamente modesta de Malasia como consumidor de aluminio, Port Klang también se ha convertido en el almacén más grande de la Bolsa de Metales de Londres, pero estas reservas también están disminuyendo rápidamente.

depósito de la LME en Detroit y el puerto holandés de Vlissingen ahora están casi vacíos, con más de 3,5 millones de toneladas en el pico de almacenamiento de bancos y comerciantes. La historia es similar en Róterdam, que solía almacenar millones de toneladas de metal en vertederos LME y depósitos privados.

Pero la situación es quizás peor en China, donde las reservas totales en todo el país ahora ascienden a alrededor de 1,2 millones de toneladas, equivalente a una demanda de dos semanas, según el grupo de investigación AZ China.

La indicación más clara de la creciente escasez se puede encontrar en los datos comerciales del país, que muestran cómo el principal productor mundial se está convirtiendo en un importador neto de aluminio a medida que se intensifica la caída de la producción nacional. Después de años de inundar el mercado mundial de metales, China ahora está provocando una rápida disminución de las reservas mundiales de aluminio.

"Para China, por el gran tamaño de este país, si las existencias vietnamitas pudieran devolverse, serían fácilmente utilizadas", dijo Wlazley. Sin embargo, este escondite sigue siendo molesto fuera de su alcance.

Por Mark Burton y Nguyen Diu Tu Wien, con la ayuda de Jeremy Diamond y Winnie the Pooh. © 2021 Bloomberg LP

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